El bono a 30 años toca máximos desde 2007
El rendimiento del bono estadounidense a 30 años superó este martes niveles no vistos desde 2007, al alcanzar el 5,187%. Este dato significa que un inversor que compre ese bono recibiría una rentabilidad anual cercana a ese porcentaje durante tres décadas, normalmente mediante pagos semestrales.
Al final del periodo, el inversor recuperaría el capital invertido, además de haber recibido intereses durante la vida del bono. Este tipo de activo suele atraer a quienes buscan seguridad y un flujo de caja estable, aunque su precio de mercado puede variar si el inversor decide venderlo antes del vencimiento.
Precio y rentabilidad se mueven en sentido contrario
El precio de un bono y su rentabilidad mantienen una relación inversa. Cuando los tipos de interés del mercado suben, los precios de los bonos existentes tienden a caer, porque las nuevas emisiones ofrecen una remuneración más atractiva.
En ese contexto, muchos inversores venden bonos antiguos para comprar nuevos títulos con mayores rendimientos. La rentabilidad de la deuda depende de factores como la inflación, el crecimiento económico, las expectativas de tipos y el riesgo percibido de impago, aunque en el caso de Estados Unidos ese riesgo se considera muy bajo.
La diversificación vuelve al centro
Los asesores financieros recomiendan diversificar las carteras en un momento marcado por la incertidumbre. Si los tipos siguen subiendo, es posible que las próximas emisiones de bonos ofrezcan rentabilidades aún más elevadas.
El problema es que el contexto económico no es plenamente sólido. Una subida de tipos puede ayudar a contener la inflación, pero también puede frenar el crecimiento. Si los conflictos geopolíticos se resuelven y la presión energética disminuye, los bancos centrales podrían volver a plantearse bajadas de tipos en los próximos meses.
El riesgo para bancos y crédito
Una venta brusca de bonos antiguos puede generar pérdidas no realizadas para los inversores que los mantienen en balance, especialmente bancos y grandes instituciones financieras. Aunque esas pérdidas no se materialicen si no venden, reducen la fortaleza percibida del capital.
Ese deterioro puede limitar la capacidad de prestar dinero, endurecer las condiciones de crédito y enfriar la economía. Por eso, los movimientos en la deuda pública no solo afectan a los inversores en bonos, sino también al sistema financiero y al crecimiento económico.
Petróleo, inflación y Reserva Federal
El repunte del petróleo añade presión adicional. Sergio Cisternas, analista de EBC Financial Group, explica que el crudo caro implica inflación persistente, y una inflación persistente dificulta que la Reserva Federal recorte tipos en los próximos meses.
Si el estrecho de Ormuz sigue cerrado durante muchas semanas, la presión sobre los precios podría mantenerse. En ese escenario, si los bonos consolidan rentabilidades por encima del 5,5% o el 6%, las tensiones en el crédito podrían aumentar y elevar la volatilidad bursátil.
La bolsa parece más optimista que los bonos
Janire Tapia, responsable de riesgos de Acacia Inversión, señala que la divergencia entre bonos y bolsa empieza a ser significativa. Mientras la deuda adopta una lectura más prudente, la renta variable sigue mostrando una visión más optimista del entorno macroeconómico.
La cuestión es si la bolsa está ignorando señales que los bonos y otros indicadores ya empiezan a reflejar. Si los rendimientos siguen al alza, las acciones podrían verse presionadas, ya que tipos más altos reducen el valor presente de los beneficios futuros y hacen que los bonos resulten más competitivos frente a la renta variable. Para los inversores, el equilibrio entre petróleo, inflación, tipos y política exterior será decisivo en los próximos meses.