Los mercados globales de deuda han resistido a\u00f1os de sobresaltos, pero la OCDE advierte de que el pr\u00f3ximo tramo de presi\u00f3n puede ser m\u00e1s exigente. En su informe de deuda global publicado este mi\u00e9rcoles, el organismo estima que las emisiones de deuda soberana y corporativa alcanzar\u00e1n un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 29 billones de d\u00f3lares<\/strong> en los pa\u00edses de la OCDE, un 17%<\/strong> m\u00e1s que en 2024. La cifra concentra una combinaci\u00f3n de factores que, seg\u00fan el diagn\u00f3stico, amenaza con elevar la vulnerabilidad del sistema: mayores necesidades de gasto p\u00fablico, financiaci\u00f3n m\u00e1s cara y un ciclo inversor ligado a la inteligencia artificial que puede alterar el comportamiento de los mercados.<\/p>\n\n\n\n El secretario general de la OCDE, Mathias Cormann<\/strong>, resumi\u00f3 el mensaje en la presentaci\u00f3n del documento al se\u00f1alar que la resiliencia se ha mantenido pese a niveles hist\u00f3ricos de endeudamiento, pero que el coste de servir la deuda est\u00e1 creciendo y que la financiaci\u00f3n asociada a la IA est\u00e1 aumentando con fuerza. La instituci\u00f3n enmarca el informe como una advertencia sobre el equilibrio entre capacidad de absorci\u00f3n de shocks y acumulaci\u00f3n de compromisos que no muestran se\u00f1ales de frenazo.<\/p>\n\n\n\n La OCDE sit\u00faa el incremento de emisiones en el contexto de presiones estructurales sobre las cuentas p\u00fablicas, como el gasto en defensa y el envejecimiento. En paralelo, el coste de financiaci\u00f3n se ha encarecido. El gasto en intereses se ubica en el 3,3%<\/strong> del PIB, cerca del m\u00e1ximo de la \u00faltima d\u00e9cada, situado en 3,4%<\/strong>. El organismo subraya que este encarecimiento llega en un momento en el que el margen que ofrec\u00eda la inflaci\u00f3n como amortiguador es menor y en el que la refinanciaci\u00f3n se convierte en motor principal del aumento de las necesidades.<\/p>\n\n\n\n En ese marco, la deuda p\u00fablica del bloque se elevar\u00e1 del 83%<\/strong> al 85%<\/strong> del PIB este a\u00f1o, el nivel m\u00e1s alto desde los picos de 2021<\/strong> vinculados a la emergencia sanitaria. La OCDE estima emisiones soberanas r\u00e9cord de 18 billones<\/strong>. En el \u00e1mbito corporativo, el informe recuerda que las emisiones alcanzaron el a\u00f1o pasado su nivel m\u00e1s elevado, con 13,7 billones de d\u00f3lares<\/strong>, y que la deuda en circulaci\u00f3n se situ\u00f3 en 59,5 billones<\/strong>, con perspectiva de crecimiento adicional asociada al auge inversor de la IA.<\/p>\n\n\n\n El informe destaca un cambio relevante en qui\u00e9n sostiene el mercado. Aunque los bancos centrales siguen siendo actores importantes, su participaci\u00f3n se reduce tanto en deuda soberana como corporativa. Ese espacio lo ocupan cada vez m\u00e1s otros agentes capaces de aportar liquidez, como los fondos de inversi\u00f3n, pero que tambi\u00e9n son descritos como m\u00e1s sensibles a variaciones de precio.<\/p>\n\n\n\n Para la OCDE, ese giro puede aumentar la vulnerabilidad frente a shocks y elevar el riesgo de volatilidad. Con una estructura de tenedores menos estable, movimientos bruscos en inflaci\u00f3n, crecimiento o geopol\u00edtica podr\u00edan traducirse con mayor rapidez en ventas y ajustes de valoraci\u00f3n, incluso en segmentos donde en el pasado el comportamiento hab\u00eda sido m\u00e1s contenido.<\/p>\n\n\n\n La OCDE dedica un apartado espec\u00edfico a la financiaci\u00f3n de la inteligencia artificial, al considerar que su escala puede alterar la din\u00e1mica de los mercados corporativos. Seg\u00fan el informe, las nueve mayores<\/strong> compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas, en su mayor\u00eda estadounidenses, captaron en conjunto 122.000 millones de d\u00f3lares<\/strong> en los mercados de bonos el a\u00f1o pasado, una cantidad equivalente a casi la mitad de toda la deuda emitida por empresas tecnol\u00f3gicas a nivel mundial.<\/p>\n\n\n\n El organismo proyecta que esas nueve compa\u00f1\u00edas necesitar\u00e1n 4,1 billones de d\u00f3lares<\/strong> de inversi\u00f3n hasta 2030<\/strong>, un volumen que supera en m\u00e1s de un tercio el gasto total en capital de todas las empresas no financieras de Estados Unidos en 2025<\/strong>. La OCDE plantea que, incluso si solo financiaran la mitad de esas necesidades mediante deuda, podr\u00edan concentrar alrededor del 15%<\/strong> del promedio hist\u00f3rico de emisiones corporativas globales cada a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Ese peso podr\u00eda convertir a las grandes tecnol\u00f3gicas en actores dominantes del mercado de bonos y acercar ciertos rasgos del mercado de deuda a din\u00e1micas m\u00e1s propias de la renta variable. El informe alerta sobre la incertidumbre relacionada con la vida \u00fatil de los centros de datos, pieza clave de la infraestructura de IA, y sobre la naturaleza de su valor como garant\u00eda, lo que sugiere una convergencia entre los riesgos financiados por acciones y por deuda.<\/p>\n\n\n\n La OCDE incorpora tambi\u00e9n el riesgo de un entorno geopol\u00edtico y comercial m\u00e1s tenso que pueda profundizar la desaceleraci\u00f3n global. Carmine Di Noia<\/strong>, director de asuntos financieros y empresariales, se\u00f1al\u00f3 durante la presentaci\u00f3n que la actualidad en Oriente Pr\u00f3ximo podr\u00eda a\u00f1adir presi\u00f3n, especialmente si desemboca en un nuevo impulso inflacionario, aunque subray\u00f3 que es pronto para evaluar el efecto final.<\/p>\n\n\n\n En cualquier caso, el diagn\u00f3stico central es que el volumen de compromisos sigue creciendo sin se\u00f1ales claras de desaceleraci\u00f3n. Di Noia insisti\u00f3 en que la resiliencia observada en a\u00f1os recientes no est\u00e1 garantizada. Por ello, la OCDE recomienda reforzar la disciplina fiscal, mejorar la eficiencia del gasto p\u00fablico y sostener estas medidas con una pol\u00edtica monetaria cre\u00edble, con el objetivo de contener vulnerabilidades antes de que un shock m\u00e1s severo ponga a prueba la estabilidad del mercado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Emisiones en la OCDE marcar\u00e1n 29 billones de d\u00f3lares en 2026 Los mercados globales de deuda han resistido a\u00f1os de sobresaltos, pero la OCDE advierte de que el pr\u00f3ximo tramo de presi\u00f3n puede ser m\u00e1s exigente. 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La base inversora cambia y aumenta la sensibilidad a los precios<\/h2>\n\n\n\n
La IA aparece como un factor nuevo con potencial desestabilizador<\/h2>\n\n\n\n
Geopol\u00edtica, inflaci\u00f3n y disciplina fiscal en el centro del debate<\/h2>\n\n\n\n