Un primer cuatrimestre favorable
La publicación del balance cambiario del primer cuatrimestre de 2026 por parte del Banco Central de la República Argentina fue analizada por la consultora Quantum Finanzas, que destacó un resultado muy positivo para el país en materia de divisas.
Según la firma, los movimientos registrados entre enero y abril muestran una dinámica que, de sostenerse durante el resto del año, permitiría que 2026 termine con un mejor desempeño cambiario que 2025.
La cuenta corriente casi equilibrada
Uno de los principales datos señalados por Quantum es el comportamiento de la cuenta corriente del balance de pagos.
La consultora indicó que quedó prácticamente equilibrada gracias a una mejora importante del resultado comercial, especialmente por el aumento de las exportaciones y la reducción de las importaciones.
Fuerte superávit comercial
El superávit de bienes alcanzó los USD 8.656 millones en el primer cuatrimestre.
Ese resultado representa una mejora anual de USD 6.604 millones, impulsada por mayores exportaciones, tanto en precios como en cantidades, y por menores compras al exterior.
Mejor desempeño frente a 2025
La comparación con el año anterior muestra un cambio relevante.
En el mismo período de 2025, la cuenta corriente había registrado un déficit de USD 4.656 millones, lo que refleja una mejora considerable en el frente externo argentino.
Intereses y dividendos compensan parte del avance
El superávit comercial fue parcialmente compensado por mayores pagos de intereses de deuda.
Según Quantum, los pagos netos por intereses alcanzaron los USD 4.304 millones, USD 1.803 millones más que el año pasado, principalmente por obligaciones del sector público vinculadas a los Bonos Globales y al Bopreal 2026.
Vuelven los pagos de utilidades
También se registraron pagos de utilidades y dividendos por USD 1.357 millones.
Quantum destacó que estas transferencias habían estado restringidas durante 2025, por lo que su reaparición también influyó en el resultado de la cuenta corriente.
Cuenta capital y financiera positiva
La cuenta capital y financiera mostró un superávit de USD 1.252 millones.
El dato fue menor al superávit de USD 7.544 millones registrado en el mismo período del año anterior, aunque Quantum introdujo una aclaración importante para interpretar la comparación.
El efecto del desembolso del FMI
En abril de 2025 se había registrado el primer desembolso del actual programa con el Fondo Monetario Internacional, por USD 12.000 millones.
Si esa transferencia se excluye de la comparación, la aparente reducción del superávit se transforma en una mejora de USD 1.665 millones frente al primer cuatrimestre del año pasado.
Más inversión y financiamiento privado
Quantum también destacó una mejora en la cuenta capital vinculada a inversión extranjera, créditos y emisión de bonos de empresas y provincias.
Ese flujo casi se duplicó, al pasar de USD 6.282 millones a USD 12.322 millones, mostrando una mayor capacidad del sector privado y subnacional para acceder a financiamiento.
Dolarización todavía elevada
Un punto relevante del informe es la formación de activos externos, principalmente asociada al atesoramiento de personas humanas.
En el primer cuatrimestre, esa demanda alcanzó los USD 9.006 millones, a un ritmo mensual de USD 2.250 millones, frente a USD 1.490 millones mensuales en el mismo período de 2025.
El fin del cepo cambió el comportamiento
Quantum recordó que a mediados de 2025, con la firma del programa con el FMI, se eliminó el cepo para las operaciones de personas a través del mercado libre de cambios.
Ese cambio permitió una mayor demanda formal de divisas para atesoramiento, que luego se intensificó con el ruido electoral y especialmente tras el triunfo del peronismo en septiembre de 2025 en la provincia de Buenos Aires.
El apoyo externo calmó la demanda
La demanda de dólares se moderó posteriormente con el apoyo financiero de Estados Unidos y el resultado favorable a La Libertad Avanza en octubre.
Sin embargo, los datos de 2026 muestran que la dolarización sigue siendo significativa.
Proyección anual de USD 27.000 millones
Los USD 9.000 millones demandados para atesoramiento en apenas cuatro meses implican, si se mantiene el ritmo, unos USD 27.000 millones en todo el año.
La cifra sería inferior, aunque no demasiado lejana, a los USD 32.000 millones registrados durante 2025.
Aumento de reservas internacionales
El saldo de todos estos movimientos permitió una acumulación de reservas internacionales del Banco Central de USD 2.392 millones hasta abril.
A eso se sumó la revaluación de activos de reserva, como el oro y otras monedas medidas en dólares, lo que llevó el aumento total de reservas internacionales a USD 3.421 millones.
Perspectivas para el resto del año
Hacia adelante, Quantum proyecta una mejora adicional de la balanza comercial.
La consultora espera un aumento de las exportaciones agrícolas, petroleras, gasíferas y mineras, lo que podría fortalecer aún más el resultado externo.
Importaciones y actividad económica
El mayor nivel de actividad podría impulsar también un aumento de las importaciones.
Aun así, Quantum considera que el crecimiento exportador sería suficiente para sostener un mejor resultado de la cuenta corriente durante el año.
La acumulación de reservas sigue condicionada
La capacidad del Banco Central para seguir acumulando reservas dependerá de varios factores.
Entre ellos, el ritmo de liquidación de divisas por mayores exportaciones, el ingreso de financiamiento privado y la evolución de la demanda de dólares para atesoramiento, que sigue siendo elevada.
Financiamiento externo como condición clave
Quantum concluyó que mantener condiciones favorables para el financiamiento de mediano plazo de empresas en los mercados internacionales será fundamental.
También será necesario sostener el ingreso de capitales vía inversión directa, de modo que la cuenta capital privada siga siendo positiva y acompañe el proceso de acumulación de reservas.
Un escenario más sólido, pero con desafíos
El balance cambiario del primer cuatrimestre muestra una mejora clara frente a 2025, apoyada en el superávit comercial, el financiamiento privado y la acumulación de reservas.
Sin embargo, la persistente dolarización del sector privado y la necesidad de sostener el acceso al financiamiento externo seguirán siendo factores decisivos para determinar si Argentina puede consolidar este mejor desempeño cambiario durante todo 2026.